Долг Китая стал 300% к ВВП

По подсчетам Bloomberg, в следующем году наступает срок погашения облигаций китайских провинций на сумму 2 трлн юаней. Это на 58% больше, чем в прошлом году, втрое выше 2017 года и в 10 превышает средний уровень 2012-17 гг. Речь идет о муниципальных бондах - они размещаются правительствами провинций КНР, чтобы профинансировать инфраструктурные стройки и выполнить цели партии. Выпуск таких бумаг резко ускорился в 2019 году из-за торговой войны с США и замедления экономического роста до минимальных с 1990-х 6% в год. В III квартале эмиссия муниципального долга составила 2 трлн юаней, в четвертом, скорее всего, последует выпуск бондов еще на триллион, отмечает аналитика.

 В июне правительство КНР расширило перечень секторов, которые могут финансироваться с помощью муниципальных облигаций. В него включили транспорт, энергетику, лесную отрасль, туризм, образование и медицину. Речи о погашение этого долга не идет: облигации придется рефинансировать и одновременно выпускать новые – общая сумма в 2020 году может составить 5,5 триллиона юаней, превысив показатель этого года на 28%, прогнозирует аналитик Zhongtai Securities Ки Шень. Это означает, что китайскому ЦБ придется увеличить мощность «печатного станка», заливая экономику кредитной эмиссией. По итогам третьего квартала рост денежной массы в КНР, измеренный агрегатом М2, ускорился с 8,2% до 8,4% год к году. За три месяца в систему было закачано 13,9 триллиона юаней дополнительных кредитов в национальной валюте, а экономика получила «допинг» на сумму, эквивалентную 14,5% номинального ВВП. Каждый седьмой юань нового долга пришелся на спецоблигации китайских провинций. В то время как денежная масса в Китае продолжает расти, международные резервы остаются примерно на одном уровне - 3,1 трлн долларов. В результате обеспеченность юаня ЗВР продолжает снижаться, делая его уязвимым. С каждым годом все более реальной выглядит угроза «набега на резервы»: то есть спекулятивной атаки против юаня в расчете на то, что китайский ЦБ будет продавать валюту, чтобы удержать рынок под контролем. Управление денежной массой переведено в ручной режим – об этом свидетельствует ситуация на рынке межбанковских кредитов, где практически прекратились колебания ставки Shibor.

      Получить консультацию