Примером инвестиционной идеи является покупка акций энергетических компаний Enel Россия и Юнипро. Ставка на дивиденды.

"Энел Россия" – генерирующая компания в сегментах электро- и теплогенерации. Установленная мощность по выработке электроэнергии – 5,6 ГВт, тепловой энергии – 2 032 Гкал/ч. Входит в международную энергетическую Группу Enel.

Enel Россия

Без учета списаний 8,6 млрд руб., связанных с продажей Рефтинской ГРЭС прибыль за 9 мес. составила 5,97 млрд руб. (+22% г/г) на фоне роста цен на электроэнергию и оптимизации расходов. "Энел Россия" в этом году может заработать 10,3 млрд руб. (+33%) базовой прибыли.

Дивиденд 2019Е может составить 0,131 руб. (-8% г/г) при выплате 45% базовой прибыли. ENRU, таким образом, предлагают сейчас лучшую доходность (13,6%) среди генкомпаний, но это обусловлено повышенными рисками.

Инвестиционные проекты – строительство трёх ВЭС и обновление мощностей по ДПМ, начнут давать отдачу только через несколько лет, но в ближайшие годы акции ENRU будут оставаться спекулятивным вариантом на фоне ожиданий снижения прибыли и норм выплат в 2020-2021 гг. На Дне инвестора в декабре компания обновит ориентиры по прибыли и дивидендной политике, а также объявит решение по аллокации средств от Рефтинской ГРЭС.

Текущий коридор акций на Мосбирже – 0,91 руб. Рекомендация – держать.

  • Чистая прибыль "Энел Россия" по РСБУ за 9 месяцев 2019 года выросла на 37% - 4,64 млрд рублей, следует из отчетности компании.
  • Выручка в январе-сентябре увеличилась на 0,5% - до 52,89 млрд рублей.
  • Прибыль от продаж в отчетном периоде выросла на 12,3% - до 8,16 млрд рублей.

Юнипро

Крупная российская компания в секторе тепловой генерации электроэнергии. Занимается производством и продажей электрической и тепловой энергии. В состав входят 5 электростанций: Сургутская ГРЭС-2, Березовская, Шатурская, Смоленская и Яйвинская ГРЭС. Установленная мощность 11,2 ГВт. ключевой акционер Uniper Russia Holding.

  • Текущий коридор котировок акций на Мосбирже – 2,8 руб. за акцию.
  • Рекомендации – держать.

Потенциал на текущий момент мы оцениваем в 3% в перспективе года. Импульсом для переоценки в большую сторону стало бы повышение планов по дивидендам в 2019 году, а также запуск 3-го энергоблока Березовской ГРЭС.

Генерирующая компания Юнипро выпустила хорошие результаты по МСФО. Прибыль во 2К2019 выросла на 54% благодаря позитивной ценовой конъюнктуре на рынке электроэнергии и мощности, повышению объемов отпуска электроэнергии. Всего за первые 6 месяцев эмитент заработал 11 млрд.руб. прибыли (+35% г/г). Цены и объемы реализации обеспечили операционный рычаг в 1-м полугодии, в результате чего рентабельность по EBITDA повысилась на 350 б.п. до 38,1%.

Цены на э/э на свободном рынке выросли в 1-м полугодии на 12,4% в 1-й ценовой зоне и на 17,5% во 2-й ценовой зоне. Цены на мощность в сегменте КОМ и РД также увеличились.

Менеджмент ожидаемо улучшил прогноз по EBITDA 2019П c 26-28 млрд.руб. до 28-30 млрд.руб. (26 млрд.руб. по итогам 2018 года).

Негативным моментом стал перенос запуска 3-го энергоблока Березовской ГРЭС на 1К2020 с декабря 2019 г., но бюджет на ремонт остался прежним - 40 млрд.руб., из которых осталось проинвестировать 10 млрд.руб. По прогнозам этот объект ДПМ будет генерировать дополнительные 1 млрд.руб./мес. EBITDA в 2020 г.

Текущий план Юнипро по дивидендам (14 млрд.руб. или 0,22 руб. на акцию) предполагает нулевой рост в сравнении с прошлым годом, но предлагает инвесторам интересную доходность 8,4%, что соответствует среднеотраслевой. Есть перспективы повышения дивидендного пула в 2020 году до 20 млрд.руб. или 0,32 руб. (+43% г/г) на акцию с доходностью 11,9%.

Получить консультацию